Metodologia screener FVS

I 10 criteri di selezione

Un titolo deve superare TUTTI i 10 criteri sotto per entrare nel ranking settimanale.

Criteri «core» — dato obbligatorio

Per questi criteri il dato è virtualmente sempre disponibile per aziende USA quotate attive. Un titolo è escluso sia se la metrica supera la soglia, sia se il dato risulta mancante.

1. Capitalizzazione di mercato ≥ $50M — esclude pico-cap troppo illiquidi.
2. Current Ratio > 1 — attivo corrente superiore al passivo corrente (solvibilità a breve).
3. Price-to-Earnings (TTM) > 0 e < 15 — esclude anche utili negativi (P/E ≤ 0).
4. Price-to-Book < 10 — valutazione patrimoniale.
5. Price-to-Sales < 10 — valutazione sui ricavi.
6. Price-to-Free-Cash-Flow < 15 — valutazione sul cash flow disponibile.

Criteri «crescita» — dato facoltativo

Per questi criteri il dato dipende dal consensus analyst (raro nelle micro-cap) e dalla storia quinquennale. Se il dato risulta mancante, NON escludiamo il titolo per quel solo motivo — politica di permissività esplicita: meglio includere un'azienda solida senza coverage che escluderla per mancanza di analisti.

7. Forward P/E < 15 — valutazione sugli utili attesi (dato spesso mancante per le micro-cap: ~77% null sotto $300M di capitalizzazione).
8. EPS Growth 5Y (cumulato) > 0.276 — crescita storica sostenibile (proxy quinquennale cumulato).

Criteri descrittivi — sempre applicati

9. Geografia USA — solo USA — esclude ADR e quotazioni estere.
10. Prezzo minimo > $1 — esclude penny stocks ad alto rischio.

Plus: solo azioni quotate attivamente, con almeno 4 anni di bilanci disponibili (no ETF, fondi, titoli sospesi o neo-quotate senza storia sufficiente per i 5 metodi di valutazione).

Esclusione settori finanziari

I seguenti settori sono esclusi a priori: Financial Services, Real Estate. La copertura include anche le sotto-categorie collegate (banche, assicurazioni, asset management, mortgage REIT).

I modelli DCF e Graham non si applicano in modo affidabile a istituzioni finanziarie e immobiliari per la natura strutturalmente diversa dei loro bilanci (NIM, riserve regolamentari, leverage prudenziale).

Esclusioni strutturali

Oltre ai 10 criteri value e all'esclusione dei settori finanziari, lo screener applica 5 esclusioni di natura strutturale. Servono a garantire che il ranking contenga solo titoli effettivamente negoziabili su una borsa principale e su cui i modelli di valutazione sono semanticamente coerenti — perché in questi casi, anche quando i ratio «passano», il titolo è di fatto non investibile oppure i numeri sottostanti sono privi di significato o distorti.

• Quotazione su borsa principale (NASDAQ / NYSE / NYSE American) — Vengono considerati solo i titoli quotati sulle borse principali statunitensi (NASDAQ, NYSE, NYSE American). I titoli OTC / pink sheet sono spesso scarsamente liquidi e con dati meno affidabili: un titolo OTC può mostrare ratio «da value» (es. P/E basso) ma con un volume di poche azioni al giorno è di fatto non negoziabile, e il Fair Value calcolato non sarebbe operativamente utilizzabile.
• Azioni privilegiate (preferred stock) — I dati fondamentali esposti per il ticker privilegiato riflettono l’azione ordinaria, non il privilegiato: i ratio risultano semanticamente errati per la valutazione.
• Master Limited Partnership (MLP) — Le MLP usano semantica di distribuzione ed EPS di partnership, incompatibili con i modelli DCF e Graham, pensati per equity corporativa.
• Patrimonio netto negativo (P/B ≤ 0) — Un P/B negativo segnala passività superiori all’attivo (distress) o riacquisti azionari molto aggressivi. Per coerenza con la metodologia value classica vengono esclusi a priori.
• Fair value oltre 5× il prezzo — Sanity check: un rapporto fair value / prezzo superiore a 5× è quasi sempre causato da input strutturalmente anomali (recupero da base negativa, picco one-time, dati distorti) e viene escluso dal ranking.

Limiti dello screener quantitativo

Lo screener FVS applica filtri quantitativi rigorosi su fondamentali istituzionali (P/E, P/B, EPS, fair value calcolato con cinque metodi). È la parte misurabile e automatizzabile del value investing — necessaria, ma non sufficiente. Ecco cosa lo screener NON fa:

• ⚠Senza analisi notizie recenti — Lo screener non legge notizie su contratti persi, downgrade analisti, problemi legali o eventi materiali. Un evento negativo recente può non riflettersi ancora nei ratio fondamentali TTM (ultimi 12 mesi).
• ⚠Senza valutazione qualità del management — Lo screener non valuta track record, allocazione del capitale, transizioni manageriali (CEO/CFO recenti) o incentive structure. La qualità del management è spesso il fattore decisivo tra real value e value trap.
• ⚠Senza analisi business model — Lo screener non valuta vantaggio competitivo (moat), rischio di disruption tecnologica, dipendenza da pochi clienti o fornitori, qualità dei ricavi (ricorrenti vs spot).
• ⚠Rischio value trap — Un titolo recentemente crollato può apparire economico sui ratio TTM (P/E, P/B, P/FCF basati su dati storici) ma essere in deterioramento strutturale. Verificare sempre andamento prezzo ultimi 12 mesi e notizie ultime 4 settimane prima di considerare un’opportunità "deep value".

Checklist pre-decisione di investimento

Prima di ogni decisione, verifica almeno questi sette punti:

1. Andamento prezzo ultimi 12 mesi — crash recente >40%?
2. Notizie ultime 4 settimane — eventi materiali (contratti, cause, downgrades)?
3. Cambi nel management — CEO/CFO sostituiti negli ultimi 6 mesi?
4. Trend rating analisti — downgrades multipli recenti?
5. Customer concentration — dipendenza da 1-2 contratti/clienti principali?
6. Settore in disruption — cambiamento tecnologico o regolatorio?
7. Free cash flow operativo positivo costantemente negli ultimi 5 anni?

Le guide formative trattano i pattern più comuni di value trap e come distinguerli dal deep value reale.

Calcoli FVS unici (oltre ai 10 criteri)

Per ogni titolo selezionato calcoliamo:

• Fair Value medio da 5 metodi indipendenti:
  • Free Cash Flow presente (anno corrente)
  • Free Cash Flow passato (media 4 anni)
  • Discounted Cash Flow 10 anni
  • Formula di Graham corrente
  • Formula di Graham media 4 anni
• WACC (Weighted Average Cost of Capital): tasso di sconto ponderato per il rischio.
• Altman Z-Score: rischio di default dell'azienda.
• NCAV per azione (Net Current Asset Value): valore netto delle attività correnti.
• Sconto/Premio vs prezzo attuale: margine di sicurezza.
• Priorità di analisi (Alta/Media/Bassa): ranking interno per facilitare ordine di esame.

Per ogni titolo del ranking puoi aprire l'analisi completa e vedere ciascuno dei 5 metodi, il calcolo del WACC, la tabella DCF anno per anno, lo Z-Score, il NCAV e l'analisi del momentum trimestrale. Vedi anche le guide didattiche.

Aggiornamento settimanale

Lo screener viene ricalcolato automaticamente ogni venerdì sera (23:30 UTC): il processo analizza l'intero universo di titoli idonei, applica i criteri e calcola il fair value, così che il sabato mattina il ranking sia pronto per la settimana di trading.

Il sabato un controllo automatico riesamina il ranking appena prodotto: ogni titolo viene rivalutato e, se nel frattempo non rispetta più i requisiti della metodologia — ad esempio un titolo riclassificato in un settore escluso o che risulta quotato solo su mercati OTC — viene rimosso automaticamente dal ranking. Così la lista mostrata resta sempre coerente con i criteri descritti in questa pagina.

Trasparenza dei numeri

Su /screener mostriamo per ogni run settimanale:

• Universo iniziale (titoli US analizzati)
• Esclusi per settore finanziario
• Esclusi per ciascun criterio value (P/E, P/B, etc.)
• Selezionati nel ranking finale
• Eventuali esclusioni per dati anomali (sanity check)

Sanity check

FVS applica diversi controlli di coerenza automatici sui dati di ogni titolo prima di pubblicarlo nel ranking:

• Divergenza del free cash flow: se il FCF corrente diverge in modo anomalo dalla media storica (es. acquisizioni straordinarie che distorcono il dato di un singolo anno), quel metodo viene scartato e il fair value calcolato sui metodi rimanenti.
• Modello non applicabile: per aziende in perdita strutturale o con cash flow costantemente negativo i modelli DCF/Graham non producono un valore sensato — il fair value medio non viene calcolato e il titolo non entra nel ranking.
• Fair value anomalo: un fair value oltre 5× il prezzo segnala quasi sempre input distorti (recupero da base negativa, picco one-time) e il titolo viene escluso dal ranking.

Fonti dati

• Bilanci, ratios, prezzi: Financial Modeling Prep (FMP)
• Consensus analyst: FMP analyst estimates aggregate